本文摘要：12月6日纯碱首日上市，主力合约SA2005日增仓将近4万手，日成交价多达30万手，市场交投活跃，下游产业参予套保的积极性也较高。从基本面来看，虽然中短期价格仍不受高产能、低库存、市场需求季节性转淡的三重压力，但在玻璃供应减少的预期下，纯碱长年市场需求受到提振，且当前价格下，部分企业已相似亏损边缘，故市场对首日稍微高估的上海证券交易所展开了较慢且精准的价值修缮。首日上市盘面波动虽大，却仍然坐落于合理的估值区间，市场资金更为理性。

12月6日纯碱首日上市，主力合约SA2005日增仓将近4万手，日成交价多达30万手，市场交投活跃，下游产业参予套保的积极性也较高。从基本面来看，虽然中短期价格仍不受高产能、低库存、市场需求季节性转淡的三重压力，但在玻璃供应减少的预期下，纯碱长年市场需求受到提振，且当前价格下，部分企业已相似亏损边缘，故市场对首日稍微高估的上海证券交易所展开了较慢且精准的价值修缮。首日上市盘面波动虽大，却仍然坐落于合理的估值区间，市场资金更为理性。

　　纯碱装置有可能主动检修　　数据表明，11月，纯碱月产量创近3年来的新纪录。12月，纯碱生产能力大概率保持平稳，行业动工负荷预计仍多达90%。

中短期内，纯碱供应压力不容忽视。　　目前，行业生产利润不欠佳，部分企业甚至正处于亏损边缘。在成本提升而销售转淡的影响下，市场信心挫败，交投酸甜，企业后期有可能主动检修，以减轻过低的库存压力。

　　玻璃厂家冷修意愿偏高　　年初以来，纯碱月度表观消费量快速增长，当前已至历史高位。玻璃在产生产能力有效地完全恢复，虽业内投产传闻大大，但一直没能全部实施，玻璃供应量仍旧保持历史较高水平。在终端地产行业低市场需求的造就下，玻璃企业库存以求消化，供需呈现出双减态势，行业利润也有显著好转。截至目前，玻璃行业利润率广泛多达30%。

低利润更有下，玻璃生产线主动冷修意愿偏高，若无政策末端加码，则年后供应稳定增长。换言之，重碱市场需求不存在恶化预期，价格波动空间各不相同供应端的变化幅度。　　总的来说，当前，纯碱行业库存偏高，价格运营至2017年以来的比较低位。

虽然年初以来市场需求较慢获释，但无法全部消化供应末端较慢扩展带给的产品，加之下游消费将要转至季节性淡季，纯碱价格缺少下行驱动力。长年来说，一方面，高额的利润性刺激玻璃企业生产热情，其冷修意愿极低，甚至想减缓投复产生产线，重碱市场需求不存在恶化预期；另一方面，市场乐观情绪浓烈，但纯碱利润已至稍低水平，部分企业可能会通过主动检修来回避过低的库存风险,供应缺少大幅度扩量潜质。

综合来看，中短期内纯碱市场供需结构偏弱，但长年不不应过度乐观，若盘面在高产能、低库存、市场需求转淡的利空下再次下跌，至超跌区间，则市场将经常出现长线做到多的机会。

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