本文摘要：上市租车企业利用资本展开大规模统合，行业竞争也将由传统的竞争指标改向资源整合及资本运作。 从暴利到微利，中国民营快递业草莽生长的时代悄悄过去。 2016年，民营租车巨头们心照不宣地寻求上市，在资本的助力下，它们转入了行业竞争的新阶段。 随着“通达系由”（圆通、中通、申通、韵约）与顺丰控股（002352.SZ）先后发布2017年上半年财报，外界也以求更加多告诉这些公司的实际运营。整体看，“三通一约”及顺丰控股各项中期财务数据尽管依旧保持快速增长，但部分企业的增长速度上升。

上市租车企业利用资本展开大规模统合，行业竞争也将由传统的竞争指标改向资源整合及资本运作。　　从暴利到微利，中国民营快递业草莽生长的时代悄悄过去。

2016年，民营租车巨头们心照不宣地寻求上市，在资本的助力下，它们转入了行业竞争的新阶段。　　随着“通达系由”（圆通、中通、申通、韵约）与顺丰控股（002352.SZ）先后发布2017年上半年财报，外界也以求更加多告诉这些公司的实际运营。整体看，“三通一约”及顺丰控股各项中期财务数据尽管依旧保持快速增长，但部分企业的增长速度上升。

　　一位专门从事交运行业研究的分析师指出，租车巨头们虽然通过上市取得了安全性边际和生存空间，但随着未来行业渐趋饱和状态，行业增长速度的下降在预期之中。“今年将是上市租车企业利用资本展开大规模统合的元年，行业竞争也将由传统的竞争指标改向资源整合及资本运作，而且在资本运作过程中，上市租车企业或面对大量的资本开支，其短期的收益率将遭遇一定压力。

”　　一场民营租车巨头们资本时代的竞争攻防战正在打响。　　融到的钱去哪了　　小编辨别找到，申通快递（002468.SZ）、圆通速递（600233.SH）、顺丰控股借壳上市时皆筹措了设施资金，其定减资金分别大约为28亿元（申通快递实际筹措资金大约48亿元，其中20亿元用作缴纳借壳时的现金对价）、23亿元、80亿元。

　　在借壳时并未展开募资的韵达股份（002120.SZ），则于今年4月25日发布了大约45亿元的2017年度非公开发行A股股票预案。而近赴美国上市的中通快递（ZTO.N），则在纽交所已完成了大约14亿美元的IPO融资。　　上市后的民营租车巨头们毫不犹豫地展现出了对资金的渴望。

奇以圆通速递为代表，这家公司除了在借壳时筹措设施资金外，去年已完成上市后旋即之后迅疾抛大约85亿元的定减计划。只是，这份计划于今年4月份沉没。　　不过，圆通速递的有限公司股东蛟龙集团今年5月份通过非公开发行可互相交换公司债券的方式已完成近5亿元的融资。另外，今年8月初，蛟龙集团宣告再次展开非公开发行可互相交换公司债券并以其持有人的圆通速递A股股票作为换股标的，这一次的融资数额减少至10亿元。

　　这些握重金的民营租车巨头们投资计划如何？回应，小编成做到了如下辨别——　　申通快递以定减资金白鱼用作“中转仓配上一体化项目”、“运输车辆购买项目”、“技改及设备购买项目”及“信息一体化平台项目”；　　圆通速递以定减资金白鱼用作“运输中心建设和智能设备升级项目”、“运力网络提高项目”、“智慧物流信息一体化平台建设项目”；　　顺丰控股以定减资金白鱼用作“航材购买及飞行中反对项目”、“冻运车辆与温控设备订购项目”、“信息服务平台建设及下一代物流信息化技术研发项目”、“中转场建设项目”；　　韵达股份以定减资金白鱼用作“智能仓配上一体化运输中心建设项目”、“运输中心自动化升级项目”、“租车网络运力提高项目”、“供应链智能信息化系统建设项目”及“城市较慢仓储网络项目”；　　中通快递的IPO融资白鱼用作并购土地、设施建设、设备购买，出售运输车以及信息技术系统的升级。　　根据上述投资项目，并融合投放资金，民营租车巨头们在软硬件的建设上毫不含糊，并在上下游的统合上集体发力。

一位业内分析人士告诉他界面新闻记者，“快递业统合是未来行业的一个大趋势，‘马太效应’更为显著。”　　所谓的“马太效应”，指强者愈多强劲、弱者愈多很弱。

民营租车巨头们在基础设施上的增大投放，减缓规模化建设，以应付白热化的行业竞争。　　布局分野　　无论是定位中高端商务件的顺丰控股，还是快件来源主要集中于电子商务件的“通达系由”。

为了稳固租车业务，民营租车巨头们不约而同地在仓配上一体化、租车“最后一公里”等方面展开产业链布局。　　纵观各家的营收结构，其联合的特征是，租车业务收入占到比极高。过低的业务占比也意味著风险的不存在。

在各大券商针对这些巨头们公开发表的研报中，快递业业务量增长速度不及预期以及行业竞争激化等沦为联合提醒的影响因素。　　减少因业务结构单一化有可能引起营收风险的方法乃是展开业务扩展。可在业务扩展层面，民营租车巨头们却经常出现了差异。

　　在业务多元化布局方面，顺丰控股、申通快递、圆通速递动作屡屡，力度堪称明显小于中通快递与韵达股份。　　顺丰控股在冷链物流、重货、同城配等业务上“大展拳脚”。

　　截至今年上半年，顺丰控股的冷运网络覆盖了180个城市及周边区域，还包括61座食品冷库、174条食品运输干线、2座医药冷库和22条医药干线。报告期内，顺丰控股上半年冻运业务不含税营业收入大约10.3亿元，同比快速增长大约86%。

　　在业绩解释会上，顺丰控股副总经理、财务总监伍玮婷讲解，“顺丰的冷运业务主要分两块，一是生鲜食品，占到冷链业务量一半，需要超过公司平均值毛利率水平；二是在纯冷业务，目前还在建设期，预计还须要1-2年才能产生规模效应。总体上，冻运业务相似盈亏均衡。”　　除冷链物流外，顺丰控股在重货、同城配业务上成果明显。

今年上半年，顺丰控股重货与同城配业务分别构建营业收入17.6亿元、1.3亿元，皆同比去年同期构建缩减到式快速增长。值得一提的是，报告期内，顺丰控股在无人机物流领域进行布局，其与江西省赣州市南康区牵头申报的物流无人机示范区取得批准后，沦为首家试运营企业。　　顺丰控股还与中国铁路总公司改革的消息“绑”在一起。顺丰控股副总经理、董事会秘书甘玲回应，“公司在过去几年和铁路总局仍然有很好合作，未来公司仍将之后增大与铁路总局的合作力度，充分利用高铁在成本低、速度快等方面的优势。

关于铁总的改革，公司将不会展开严肃研究并积极参与。”　　而申通快递则沦为“通达系由”中年所布局冷链物流的企业。　　今年上半年，申通快递减缓了冷链物流前进工作，先后投资参予了上海申雪供应链管理有限公司和中国（郑州）冷链交易中心项目建设。　　此外，申通快递在今年8月初还宣告白鱼1.33亿元对快捷租车展开注册资本，获得其10%的股权。

快捷租车的优势在于重货运输以及直营点数量多，因而可与申通快递构成业务上的有序。　　圆通速递曾于去年底宣告白鱼重组国内一家名列前五的快运物流企业，以企图转入快运领域，培育新的利润增长点。

但这项重组宣告告终。　　不过，重组告终的圆通速递迅速将目标摆放于跨境物流能力的提高上：今年5月份，其宣告并购香港上市公司先达国际物流近62%的股份，沦为其有限公司股东。　　另外，圆通速递在财经方面能力明显。

报告期内，该公司理财产品期末余额高达27.9亿元，并获得了近1.3亿元的投资收益，沦为一个不可忽视的盈利点。　　互为较之下，中通快递与韵达股份则“功能障碍”不少。

公开发表信息表明，今年以来，除了之后前进基础设施建设外，中通快递完全没对外投资行径。而韵达股份唯一的对外投资则是注册资本丰巢科技，前进租车“最后一公里”。

　　业绩分化　　业务多元化的扩展是一场时间投资，这意味著初期，业务的扩展可能会拖垮主营业务，进而影响财务数据甚至市场份额。　　来自国家邮政局的统计数据表明，今年上半年，全国租车业务之后保持快速增长--业务量总计已完成173.2亿件，同比快速增长30.7%；业务收入总计已完成2181.2亿元，同比快速增长27.2%。　　对于部分民营租车巨头而言，在业务量和业务收入的增长速度方面，它们却“扯了”行业的后腿。业务量和业务收入增长速度高于行业水平的巨头名单还包括顺丰控股、圆通速递（600233.SH）以及申通快递（002468.SZ）。

上半年业务量上半年租车业务收入　　上图表明，今年上半年，尽管顺丰控股、圆通速递、申通快递分别构建业务量大约13.7亿件、22.6亿件、17.3亿件，但同比增长速度却高于行业增长速度。其中，申通快递业务量增长速度偏高，同比增长率仅有18.3%。　　而在租车业务收入方面，顺丰控股、圆通速递、申通快递分别构建320亿元、79.1亿元、55.3亿元，同比增长速度某种程度高于行业水平。

其中，圆通速递增长速度偏高，同比增长率仅有10.5%。　　今年上半年，民营租车巨头们业绩走势呈现出分化。除租车业务营业收入增长速度强弱不尽相同外，在净利润方面，各巨头们获得的成绩差距显著。

报告期内，中通快递（ZTO.N）、韵达股份净利润增长速度分别高达59%和41%，而顺丰控股与圆通速递的净利润增长速度则较低至个位数，分别为7%、6%。申通快递净利润增长速度差强人意，同比快速增长大约23%。　　与此同时，当报告期内部分巨头业务量增长速度经常出现下降时，民营租车的市场份额与名列则新的配对。

　　按照业务量为统一的计算出来口径（折合），2016年末，“通达系由”的市占率名列分别为中通快递（14.4%）、圆通速递（14.3%）、申通快递（10.4%）、韵达股份（10.3%）。　　但今年上半年，中通快递、韵达股份攻势凶狠，圆通速递、申通快递则呈圆形守势。

进而，在上半年的市场份额名列中，韵达股份（11.4%）打破申通快递（10%）挤身“通达系由”第三位，而中通快递（15.4%）则冲破了与圆通速递（13.1%）的差距，其市占到带领再行圆通速递2.3个百分点。　　顺丰控股今年上半年的市场份额较去年末有所下降。国金证券近日公布的一份研报认为，“预示租车行业增长速度上升，加之顺丰坚决中高端定位，高端商务市场需求快速增长更加较低，公司业务量增长速度上升更加显著。

”报告期内，顺丰控股的市占率为7.9%，较2016年末增加0.3个百分点。　　事实上，除了圆通速递因一季度加盟网点事件冲击等客观原因，导致今年上半年核心财务数据广泛“溃败”之外，顺丰控股与申通快递在主动壮烈牺牲业务增长速度和市场份额时，却换取了单票收益的下降。

报告期内，顺丰控股、申通快递展示出了“弃量保价”的经营策略，报告期内单票收益双双上升，大有以退为进之势。　　数据表明，自2012年至今，我国租车单票收益增加了大约6元/件。

今年上半年，我国租车行业单票收益为12.6元/件，较2016年末之后下降。在微利时代的租车行业，单票收益沦为租车巨头们取决于盈利能力的一项最重要指标。

　　财务数据表明，今年上半年，顺丰控股与申通快递单票收益分别为23.30元/件、3.22元/件，同比去年同期分别快速增长2.2%、6.4%。　　上述业内分析人士认为，单票收益的下降不利于应付行业价格战，“顺丰单票收益远高于行业水平，报告期内这一数据环比与同比下跌，确保其议价能力；齐通则不受单票收益持续上升以及成本管控的影响，其单票净利某种程度同比和环比下降，保持了整体的盈利能力。”　　民营租车巨头上市后，租车行业的竞争被推上了一个新阶段。

在资本的助力下，巨头们相互血战、拼杀，以寻求在新一轮的配对潮中立于不败。尽管，未来谁将最后笑傲不得而知，但毫无疑问，行业地位的争夺战还将之后。

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